BSF News

Voici une interview de Stéphane Olivo, associé de la société B Square finance, qui vous présente son approche original du métier de consultant dans la finance. Dans cette interview à laquelle il a aimablement accepté de participer, il nous parle notamment de la finance comportementale.

Bonjour Stéphane, pourriez-vous vous présenter brièvement ?                                              Je suis titulaire d’une maitrise de science de gestion de l’université Paris IX Dauphine et d’un DEES en gestion de fortune internationale.J’ai eu deux très enrichissantes expériences à Monaco puis à Londres avant de commencer réellement ma carrière au sein de CDC Ixis Asset Management en tant que gérant de fonds en 1999.Entrepeneur dans l’âme, j’ai quitté le groupe Ixis en 2003 pour fonder la société 2i2c spécialisée dans le consulting en asset management que j’ai transformé en société de gestion en 2006 avec le partenariat de BNP Paribas.Depuis 2009, j’anime des formations et je réalise également des missions de consulting auprès des professionnels de la finance.En 2010, j’ai crée avec Arnaud Daury (Ancien CDC) et Dominique Bourel (Gérant de fortune) la société Pink capital. Notre approche de gestion originale est basée sur la finance comportementale.

Qu’est-ce que la finance comportementale ?                                                                            La finance comportementale repose sur une analyse des comportements des investisseurs sur les marchés financiers. Ces opérateurs boursiers, guidés par leurs émotions, sont structurellement excessifs dans leurs anticipations et génèrent donc de fortes anomalies de prix. L’identification de ces écarts irrationnels permet d’anticiper les mouvements de la bourse.

Comment faites-vous partager votre passion pour la finance comportementale ?                                                                                                          Je propose par l’intermédiaire d’un organisme de formation des conférences sur le sujet mêlant théories et pratiques.

A qui sont destinées ces formations ?                                                                                   Ces formations sont destinées aux « private senior bankers », aux gestionnaires de patrimoine, aux conseillers grandes fortunes et aux gérants de portefeuille.

Est-ce un marché concurrentiel ?                                                                                            Il existe aujourd’hui quelques formations en finance comportementale mais celle-ci sont très théoriques.

Êtes-vous uniquement basé à Paris ?                                                                           Nous sommes basés à Paris mais nous proposons des formations sur l’ensemble de la France et en Amérique du Sud en particulier au Brésil.

Un grand merci à Stéphane pour avoir pris le temps de répondre à mes questions, n’hésitez pas à réagir si vous avez des questions relatives à cette interview.

A voir absolument :

Voici le point marchés de Loic Abadie à fin janvier.
 
http://tropicalbear.over-blog.com/ext/http://www.objectifeco.com/bourse-2/conseils-analyses/article/loic-abadie-points-marches-fin-janvier-2011
 
Bonne lecture!

Espagne et Japon, la dette et le chômage
par Bill Bonner
Mardi 01 Février 2011

▪ Lorsque le prix de l'or chute, ça signifie que les gens pensent que la situation est sous contrôle... que le système actuel fonctionne... et qu'il fournira de la croissance sans inflation excessive.

Lorsque les gens perdent confiance dans le système, en revanche, le prix de l'or grimpe.

Ces derniers jours, les gens devaient être en train de perdre confiance.

L'Egypte semblait être au bord d'une explosion majeure, déstabilisant potentiellement le Moyen-Orient tout entier.

Et du Japon venaient des nouvelles encore plus perturbantes :

"S&P rétrograde la dette japonaise", titrait un article. Selon l'agence Standard & Poor's, le Japon n'avait pas de plan plausible pour échapper à la faillite.

Le pays a le ratio dette/PIB le plus élevé au monde. Et il ne fait que s'endetter plus encore.

Est-ce un problème ? Les prêteurs -- en grande partie constitués des Japonais eux-mêmes -- ne semblent pas être de cet avis. Ils prêtent de l'argent au gouvernement japonais pendant 10 ans et ne demandent que 1,24% d'intérêt. Vous imaginez ? Si le yen ne perdait que 2% par an -- ce qui est la cible dans la majeure partie des économies avancées -- le taux d'intérêt réel serait négatif. Ce qui signifie que le prêteur perdrait de l'argent chaque année.

Et comment les Japonais rembourseront-ils ? Les prêteurs donnent de l'argent à un emprunteur qui, comme le dit S&P, n'a "pas de plan plausible" pour le rembourser. Et ils ne demandent que 1,24% de taux d'intérêt. A quoi pensent-ils ? Pensent-ils tout court ?

Les taux d'épargne diminuent, au Japon. Les gens vieillissent. On trouve plus de personnes prenant leur retraite que de nouveaux arrivants sur le marché de l'emploi. Comment ce film pourrait-il avoir une fin heureuse ?

▪ Et voici un autre titre de la presse. Il n'a probablement pas vraiment bouleversé les investisseurs. Mais il aurait dû leur montrer la direction qu'ils prennent : "L'Espagne fait passer l'âge de la retraite à 67 ans".

"Le gouvernement et les principaux syndicats d'Espagne se sont mis d'accord jeudi dernier pour augmenter l'âge de la retraite dans le cadre d'une révision du système des retraites du pays, évitant ainsi les manifestations qui menaçaient de s'organiser et répondant aux investisseurs qui exigent que l'Espagne nettoie ses finances publiques".

"Après un an de négociations, cette ébauche d'accord assure que l'âge normal de la retraite espagnol passe à 67 ans, contre 65 actuellement. Dans le cadre d'un compromis, toutefois, le gouvernement a accepté que les travailleurs prennent leur retraite à 65 ans s'ils ont cotisé pendant au moins 38,5 ans aux fonds de retraite nationaux. Cet accord devraient également réduire le coût des futurs versements de retraites en fondant le calcul de ces versements sur les 25 dernières années de salaire d'un travailleur, plutôt que les 15 dernières années de la loi actuelle".

"La réforme des retraites est un sujet brûlant dans plusieurs pays européens, dont la France, qui a subi en automne dernier une grève nationale et des mouvements de protestation avant que le gouvernement ne gagne le soutien du Parlement pour son plan de faire passer l'âge minimum de la retraite de 60 à 62 ans. De même, la Grèce a vu de sérieuses perturbations après que son gouvernement a également accepté, en juin dernier, des changements radicaux pour son programme de retraites -- notamment des réductions d'allocations et des freins aux retraites anticipées -- dans le cadre des changements promis par Athènes en contrepartie d'un renflouage de 110 milliards d'euros".

"Comme de nombreux autres pays occidentaux, l'Espagne est confrontée à des difficultés croissantes pour financer les coûts d'une population vieillissante, à une époque où l'économie montre peu de signes de reprise après la crise financière mondiale. L'année dernière a été la première où le système de retraite espagnol n'a pas réussi à enregistrer un surplus".

Qu'est-ce que c'est ? Un défaut de paiement. L'Espagne fait défaut sur les promesses qu'elle a faites à ses classes ouvrières.

Nous verrons des défauts similaires dans toutes les économies avancées fonctionnant avec l'Etat-Providence. Tous ont fait des promesses qu'ils ne peuvent tenir. Ils doivent donc faire défaut... de nombreuses manières différentes.

Certains briseront rapidement leurs promesses pour protéger leur crédit. D'autres se laisseront acculer, le dos au mur -- comme l'Argentine en 2001. Ils ne réduiront pas volontairement leurs dépenses... ils seront forcés de le faire. Ensuite, quand ils se retrouveront à court d'argent, ils seront incapables de tenir leurs promesses. En désespoir de cause, ils saisiront les actifs et causeront toutes sortes de misères -- exactement comme l'ont fait les Argentins.

Et d'autres encore... comme un homme ruiné se saisit d'un pistolet chargé... auront recours à la planche à billets.

Peu importe le nombre de renflouages que vous leur donnerez. Peu importe jusqu'à quand ils réussiront à ce périlleux jonglage. Tous feront défaut. Les seules questions, ce sont comment... et quand.

La baisse des marchés actions se confirme techniquement. Les indicateurs de sentiments vont servir d'amplificateur du mouvement.

Le chaikin money flow commence à baisser du nez, tout comme le MACD. Le VIX est à des niveaux historiquement bas. Je renouvelle ma recommandation de prudence sur les marchés actions.